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金融:看好保险中长期价值 荐1 股

2019-10-09 17:27:49来源:励志吧0次阅读

金融:看好保险中长期价值 荐1 股 2018-01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点核心观点:建议关注蓝筹行情下券商股配置价值。大券商资本实力雄厚,有望受益于多层次资本市场建设配套逐步落地,以现代化投资银行业务为核心,带动多业务发力,提升ROE水平,带动估值中枢上移,大券商资本金以及业绩支撑分类评级向好,行业集中度有望提升,建议关注龙头大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商估值提升。基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”,经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比,在消费升级、家庭保障意识提高之下,保障产品需求空间大。

券商数据:蓝筹行情+新业务预期,关注券商配置价值。本周两市日均股基交易额合计为5,827.5 亿元,周环比上升10.01%,截止2018年1月19日,证监会本周核发IPO0家,本月核发IPO6家,环比下降71.4%,同比下降88.9%。投资要点:我们统计了普通股票型基金、偏股型基金的重仓股配置情况:1、行业角度看,非银板块配置比例有所上升,主要由保险股拉动,券商板块不论与标配差距以及历史持仓来看都处于低配,存在较大的上升空间。2、个股情况看,蓝筹行情持续加配保险,关注低配券商股提升机遇。我们认为,多层次资本市场建设+对外开放预期提升,关注大券商。年初以来,受益于“蓝筹“行情推动,券商作为17年涨幅较低金融子版块,估值逐步修复,我们认为,华泰、国君等大券商新业务试点获批,多层次资本市场建设推进、金融对外开放,有望为基本面带来新的支撑,提升行业估值中枢,同时随续监管政策的逐步落地,券商业务的边际下行风险较低,存在左侧配置股市“看涨”期权机遇。在17年新的分类评级之下,行业集中度有望提升,关注资本实力+业务能力优势龙头券商中信、华泰、广发以及资管业务优势券商、弹性较好的东方证券等。

保险数据:四家公司全年寿险保费符合预期,保障占比升势之下新业务价值增长预计强劲。受全年保费完成情况与1 4号文影响,单月保费增减不一。行业前11月寿险保费增速为21%,行业集中度继续提升。行业1-11月寿险累计原保费收入24914亿元,同比增长21%。行业集中度提升趋势不改,1-11月四家上市保险公司原保费收入占比45.2%,较2月低点 8. %提升6.9pct,规模保费占比由2016年2月低点 0.9%持续提升至42. %,在转型保障大背景下,具有代理人渠道优势的上市大保险公司具备明显竞争优势,预计集中度将进一步提升。投资要点:①寿险消费升级持续(保险覆盖程度仍低+长期保障型产品大有可为+渠道发展换挡)、②价值增长确定性(内含价值20%增长中枢)、③业绩增长弹性(准备金因素提升业绩弹性、剩余边际摊销贡献稳定利润、保险股股息率提升),是我们继续看好2018年保险股投资机会的主要逻辑。

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